في هذا الدرس
ما ستتعلمه
أن تفسّر العلاقة العكسية بين السعر والعائد، وتقدّر أثر تغيّر الفائدة باستخدام المدة، وتفهم الفارق الائتماني.
Explain the inverse link between price and yield, estimate rate effects with duration, and understand credit spreads.
Expliquer le lien inverse entre prix et rendement, estimer l’effet des taux grâce à la duration et comprendre les spreads de crédit.
العلاقة العكسيةThe see-sawLa bascule
إذا ارتفعت الفائدة، تصبح السندات القديمة ذات الكوبون العائد الدوري الذي يدفعه السند. ما هو السند؟ الأقل أقل جاذبية، فينخفض سعرها حتى يتساوى عائدها مع السندات الجديدة. والعكس صحيح.
If rates rise, older Bond Debt issued by a government or company, with regular interest and a maturity date. What is a bond? with lower Coupon The regular interest a bond pays. What is a bond? look less attractive, so their price falls until their yield matches new bonds. The reverse also holds.
Si les taux montent, les anciennes Obligation Une dette émise par un État ou une entreprise, avec des intérêts réguliers et une date d’échéance. Qu’est-ce qu’une obligation ? à Coupon L’intérêt régulier versé par une obligation. Qu’est-ce qu’une obligation ? plus faible deviennent moins attrayantes ; leur prix baisse donc jusqu’à ce que leur rendement rejoigne celui des nouvelles obligations. L’inverse est aussi vrai.
المدةDurationLa duration
المدة (Duration) مقياس لحساسية سعر السند لتغيّر أسعار الفائدة. تقيس حساسية السعر للفائدة. تقريب مفيد: التغير في السعر ≈ − المدة × التغير في العائد. كلما طال أجل السند دين تُصدره حكومة أو شركة، بعائد دوري وتاريخ استحقاق. ما هو السند؟ وقلّ كوبونه، زادت مدته وحساسيته.
Duration A measure of how sensitive a bond’s price is to interest-rate changes. measures price sensitivity to rates. A useful approximation: price change ≈ −duration × change in yield. Longer maturities and lower coupons mean higher duration and sensitivity.
La Duration Une mesure de la sensibilité du prix d’une obligation aux variations des taux d’intérêt. mesure la sensibilité du prix aux taux. Une approximation utile : variation du prix ≈ −duration × variation du rendement. Des échéances plus longues et des coupons plus faibles signifient une duration et une sensibilité plus élevées.
جرّبها بنفسك
سعر السند والعائد
افتراضي: كوبون سنوي، والمُصدر يدفع كل شيء في موعده، دون رسوم أو ضرائب أو فوائد مستحقة. السندات الفعلية قد تختلف.
مخاطر الائتمانCredit riskLe risque de crédit
هي احتمال ألا تدفع الجهة المُصدِرة. لتعويض هذا الاحتمال، تدفع الشركات عادةً عائدًا أعلى من الحكومة لنفس الأجل؛ الفرق يسمى الفارق الائتماني. تصنيفات وكالات التصنيف تساعد لكنها لا تضمن شيئًا.
It is the chance the issuer does not pay. To compensate, companies usually pay more than the government for the same maturity; the gap is the credit spread. Ratings help but guarantee nothing.
C’est la possibilité que l’émetteur ne paie pas. En compensation, les entreprises paient en général davantage que l’État pour la même échéance ; l’écart est le spread de crédit. Les notations aident mais ne garantissent rien.
مثال محسوب
مثال: أثر ارتفاع الفائدةExample: the effect of a rate riseExemple : l’effet d’une hausse des taux
مثال افتراضي للتوضيح، وليس توقعًا أو توصية.
- سند مدته ٤ سنوات (Duration = ٤) بسعر ١٠٠٬٠٠٠ جنيه.A bond with a duration of 4, priced at EGP 100,000.Une obligation de duration 4, valant 100 000 EGP.
- ارتفع العائد في السوق نقطتين مئويتين (٢٪): التغير التقريبي = −٤ × ٢٪ = −٨٪، أي نحو ٨٬٠٠٠ جنيه.Market yields rise 2 percentage points: approximate change = −4 × 2% = −8%, about EGP 8,000.Les rendements du marché montent de 2 points de pourcentage : variation approximative = −4 × 2 % = −8 %, soit environ 8 000 EGP.
- سند حكومي بعائد ٢٢٪ وسند شركة بنفس الأجل بعائد ٢٦٪: الفارق الائتماني ٤ نقاط مئوية.A government bond yielding 22% and a same-maturity corporate bond yielding 26%: a credit spread of 4 percentage points.Une obligation d’État rapportant 22 % et une obligation d’entreprise de même échéance rapportant 26 % : un spread de crédit de 4 points de pourcentage.
الأرقام افتراضية؛ والتقريب بالمدة أدق مع التغيرات الصغيرة.
Figures are hypothetical; the duration approximation works best for small moves.
Les chiffres sont hypothétiques ; l’approximation par la duration fonctionne mieux pour de petites variations.
المخاطر والأخطاء الشائعة
المخاطر
- السندات طويلة الأجل قد تخسر الكثير إذا ارتفعت الفائدة بسرعة.Long bonds can lose a lot if rates rise quickly.Les obligations longues peuvent perdre beaucoup si les taux montent vite.
- العائد المرتفع قد يعكس مخاطر تعثّر مرتفعة.A high yield can reflect high default risk.Un rendement élevé peut refléter un risque de défaut élevé.
أخطاء شائعة
- الانجذاب لأعلى عائد دون السؤال عن سببه.Chasing the highest yield without asking why it is high.Courir après le rendement le plus élevé sans se demander pourquoi il est élevé.
- تجاهل المدة عند توقع ارتفاع الفائدة.Ignoring duration when rates may rise.Ignorer la duration quand les taux risquent de monter.
أهم النقاط
- السعر والعائد يتحركان عكسيًا.Price and yield move in opposite directions.Le prix et le rendement évoluent en sens inverse.
- التغير ≈ − المدة × التغير في العائد.Change ≈ −duration × change in yield.Variation ≈ −duration × variation du rendement.
- العائد الإضافي مقابل مخاطر ائتمان إضافية.Extra yield pays for extra credit risk.Le supplément de rendement rémunère le supplément de risque de crédit.
اختبر نفسك
اختر إجابة لكل سؤال، ثم اضغط "تحقق".
المصادر
قراءة إضافية من مصادر خارجية
روابط لمواقع جهات أخرى تُفتح في نافذة جديدة. تحقق دائمًا من أحدث القواعد لدى الجهة الرسمية.
آخر مراجعة: ١ نوفمبر ٢٠٢٦1 November 20261er novembre 2026
هذا المحتوى للتعليم فقط وليس نصيحة استثمارية أو توصية بشراء أو بيع أي ورقة مالية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، وقد تسترد أقل مما استثمرت. ذكر منتج أو سوق لا يعني أنه متاح عبر جولدن واي.
